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回顾周五A股走势，市场呈现出分化态势。科创50和微盘股指数再度上扬，而上证50、沪深300等权重品种则步入调整区间。这一现象表明市场人气开始逐步恢复，主要驱动力来自大科技领域。
隔夜美股市场中，纳斯达克指数、道琼斯指数以及标准普尔指数均上涨约1%，部分修复了周四晚间美股集体大幅下跌造成的跌幅。我们此前判断美股不会单边持续大跌，后续仍会处于震荡波动状态。
展望2025年，根据策略分析，美股大概率面临较大波动，而A股市场有较大上涨潜力。因此，我们认为布局A股将显著优于美股。
周五晚间，美元指数出现大幅下跌，这是对12月18日美联储降息25个基点的回调。尽管美联储降息，但鲍威尔强调明年可能不再降息，导致美元指数上涨。这显示出美联储对特朗普政策有所妥协。若美元后续不再降息，人民币汇率将面临压力。特朗普上台后，我国需要更强劲的宏观政策来应对。
中央经济工作会议强调明年的核心任务是扩大内需。如何实现这一目标？关键在于让老百姓敢于消费并真正实现消费。唯一的途径是借助资本市场提升财产性收入。只要坚定不移地扩大内需，股市必然会上行。
人民币汇率方面，美元兑人民币汇率一度突破7.3后略有回落。央行对于人民币双边波动有一定容忍度，但若突破2022年7.37的高点并向7.4迈进，央行极有可能出手干预。近两日央行已在国债方向有所行动，约谈了部分交易基金的金融机构。国债期货涨幅迅猛，原因是部分金融机构大量买入国债，推高了价格。这反映出一些资金对中国经济发展持悲观态度。
国债上涨对股市不利，也不利于整体经济发展。本周三央行约谈部分基金金融机构后，当日国债盘中暴跌，但近两日又回升。这表明仍有大量资金持续买入长期国债。要扭转这一局面，关键在于引导资金积极投资股市，吸引原本流向国债的资金回流。
美股市场中，俄罗斯指数暴涨10%，阿根廷指数经历短期杀跌后迅速反弹创历史新高。美国市场中，诺和诺德股价暴跌，礼来呈现高开低走。特斯拉在高位震荡，英伟达重新攀升。寒武纪作为AI芯片设计公司，在中美芯片博弈背景下迎来发展机遇。国内AI芯片和AI硬件等领域近期强势上涨。
中概股金山云周五晚间暴涨约14%，预示下周AI软件有望走强，带动华为鸿蒙及金融科技领域。A股指数走势与11月份相似，月底和月初以上涨为主，月中下旬临近衍生品交割期会出现下跌。11月底我们预判ETF基金交割结束后市场将上涨，收割空头后，12月份衍生品交割时市场会回落。近期市场止跌企稳，与衍生品密切相关。
下周三ETF期权交割时，市场出现大阴线砸盘的可能性较低。创业板指数若大幅向下杀跌，将跌破市场底线。市场超级主力机构不允许指数破位杀跌。预计下周市场维持震荡走势，上下波动，但暴跌概率低。
市场资金面变化显示，硬科技领域再度获得资金流入，中兴国际获23.3亿资金爆买。数据中心建设方面，我国具有独特优势，利用西北丰富的光伏风能资源解决电力供应问题。金山云的上涨预示下周行情将延伸至华为鸿蒙方向。
涨停板方面，零售与股权收购方向、硅光芯片方向、机器人概念、AI传媒游戏领域均有明显表现。整个市场热点在调整后重新布局，AI硬件方向逐渐成为领涨力量。
大众商品方面，金银铜等金属方向下跌后反弹。目前唯一值得关注的机会是能源金属方向，碳酸锂期货已回升。其他大众商品方向建议以观察为主。
ETF基金方面，半导体芯片集体大幅上涨。CPO领域自11月12日调整以来，已重新放量，并有向前期高点发起挑战的态势。机器人方向也表现出回升迹象。
A股第二轮主升浪将以机构票为主。这些品种多数已下跌70%左右，一旦A股进入第二轮行情，机构票有望重新走强。乳制品方向已率先走强，酒类尚未启动。通缩预期下，卤制品方向率先上涨。新能源核心资产也将有向上逻辑支撑。
下周A股将处于波动状态，务必坚定信心，在波动之际逢低吸纳具备实质价值的品种。对于已经大幅上涨的品种，切不可盲目追高。着眼于下周三ETF期权交割，此次交割过程大概率较为平缓。交割完成后，市场开启跨年行情的概率显著增大。
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